专题：中国国际金融论坛-香港峰会
“中国国际金融论坛·香港峰会”于2024年11月20日在香港举行。工银国际控股有限公司行政总裁肖玉强出席并演讲。
以下为演讲实录：
一．资产解决行业国际趋势
起始，技能运行的创新在资产解决行业中愈发迫切。东谈主工智能、大数据和区块链等技能的应用，使得资产解决公司大略更灵验地分析商场数据，提高投资有筹算的准确性，同期提供更加个性化的服务。以大数据为例，通过对海量数据的分析，资产解决机构大略更准确地了解商场趋势和客户需求，从而制定更精确的投资策略。东谈主工智能不错辅助投资有筹算，快速处理多量数据，提高有筹算效果。区块链技能则为资产解决提供了更高的安全性和透明度，确保走动的可追念性和不行点窜性。在投资有筹算方面，资产解决公司不错诳骗东谈主工智能算法对商场数据进行分析，预测资产价钱走势，从而作念出更理智的投资有筹算。在风险解决方面，大数据技能不错匡助机构实时监测商场风险，实时革新投资组合，镌汰风险敞口。在客户服务方面，金融科技不错为客户提供个性化的投资提倡和服务，提高客户欢畅度。Fortune business insights的数据流露，2022年人人量化走动的商场范畴约莫是20.3亿好意思元，预测将从2023年的21.9亿好意思元增长至2030年的35.6亿好意思元，时代复合年均增长率约为7.2%。
其次，被迫投资执续增长。指数基金和走动所走动基金（ETF）等被迫投资家具因成本低、风险相对较低且能较好地追踪商场指数获取踏实答复，受到越来越多投资者的可爱，其在人人资产解决行业中的商场份额握住加多。一般来说，商场进修度越高，主动投资校服被迫投资的难度越大。关于发展中国度的新兴商场而言，由于商场进修度较低、竞争不充分、信息不合称，散户占比较高，机构投资者获取信息更充分，更容易获取相对收益，主动基金相对指数的进展也更优异；而关于发达国度的进修型商场而言，商场灵验性更强、信息更为透明，主动投资基金很难踏实校服商场。被迫投资接纳奴婢策略，寻求与商场左近的答复，走动用度相对便宜。比较主动投资需要系统性的方法、基本面和深度商量，付出更多的走动用度，被迫投资更具成本上风。此外，被迫型基金在股票畛域的高大上风在好意思国体现尤为昭着。事实证明，传统主动型股票投资者思超越基准尤其悲惨。举例，2019 年专注于投资大型企业的好意思股基金司理中，唯一 28%跑赢大盘，而在曩昔 10 年里，这个比例唯一 11%。
第三，跟着人人对可执续发展的温雅度握住提高，投资者关于 ESG 身分的严防程度也日益增强。ESG 身分关于永恒投资功绩很关键，许多大企业齐照旧意志到这少许。高 ESG 评分的企业风控智力更强，展现出了更强的抗周期和招架风险的智力，享有比较高的估值议价。举例，在环境方面，投资可再生动力、绿色技能等畛域的企业，不仅有助于推动人人可执续发展，还能为投资者带来永恒踏实的答复。人人资管机构纷繁将 ESG 身分纳入投阅历程，投资的 ESG 化已成为人人资管行业一个迫切场地。此外，政策层面也在积极推动 ESG 投资。列国政府纷繁出台相干政策，饱读吹企业加强 ESG 试验，推动资管行业加大对 ESG 畛域的投资。举例，一些国度制定了可执续发展筹算，并通过政策疏通金融机构加大对环保、社会包袱等畛域的投资。
第四，跟着人人化的激动，跨境投资在资产解决行业中的地位越来越迫切。投资者将资产设立到国外商场以漫衍风险、寻求更高的投资答复，资产解决公司也积极拓展国外商场以得志投资者需求。这也推动了跨境投资家具和服务的握住创新。
终末，人人私募债权投资增长加速。私募债权投资连年来受到机构投资者及高净值客户的可爱，资产范畴速即高涨，铁心2022年底存续私募债权基金范畴杰出1.4万亿好意思元，若有计划欢跃出资金额，人人范畴将杰出2.1万亿好意思元，同期2020年-2023年连气儿4年，每年募资金额杰出2000亿好意思元。私募债权基金投向方面，由于主流机构总部在西洋为主，地区投向亦然北好意思占大多数，欧洲其次，亚太地区占比较低。投资类型则以优先贷款为主，夹层融资与统包债务（unitranche debt）为辅，次级债务占比很低。行业方面，私募债权投向绝顶多元化，涵盖信息技能、工业、耗尽、金融、医疗、贸易服务等多个畛域，连年来以信息技能相干企业的贷款发展最为速即。
二．中国资产解决行业的机遇分析
第一，经济发展与商场后劲。中国行为人人第二大经济体，具备高大的经济增长后劲和广宽的商场空间。跟着东谈主均收入水平的握住提高，住户资产速即积聚，促使投资搭理需求握住增长。绝顶是中国中产阶层的崛起，推动了资产解决、待业金投资等畛域的快速发展。同期，跟着中国东谈主口结构的变嫌，个东谈主待业金和家庭资产解决的需求也呈现高涨态势，为资产解决行业提供了永远的增长机会。此外，中国经济正在从高速率增长转向高质料发展，产业升级、技能创新和可执续发展的激动也为资产解决行业创造了各样化的投资机遇。
证据麦肯锡的商量分析，跟着个东谈主资产进一步积聚，预测2022-2030年中国个东谈主金融资产仍将保执9%的年均增长，至2030年达到东谈主民币475万亿元；2030年预测个东谈主执有资管家具范畴将达到东谈主民币118万亿元，较2022年新增70万亿元资金净流入。跟着个东谈主待业金轨制落地，中国待业金第三撑执参加本色性发展阶段。预测至2030年，中国待业金范畴接近东谈主民币42万亿元，其中二三撑执计算占比有望栽培至70%，带来约19万亿元资金净流入。中国资管行业后劲高大。
第二，政策支执方面。中国政府严防资产解决行业的健康发展，为了完善资产解决章程轨制，科学合理资产解决，出台了一系列政策来法度商场步骤，提高行业的举座竞争力。支执资产解决行业照章合规畅达境表里资金投资渠谈，在资金着手、投资花样、资金运营等方面优化业务模式，实施人人资产解决伙伙筹算。从金融灵通到金融监管的优化，政策的支执使得国表里资管机构有更多机会参与中国商场。举例，外资金融机构的执股比例限定冉冉取消，推动了国内资管商场的竞争与创新。此外，“十四五”操办中强调的绿色金融、数字经济和共同豪阔等政策场地，也为资产解决行业指引了明确的发展旅途，推动资产解决机构向绿色投资、普惠金融等畛域拓展。资管行业行为中国金融业迫切的子行业之一，在助力共同豪阔、服务扩大内需、提高直融比重的进度中康庄大道。
第三，金融商场发展方面。中国金融商场的发展为资产解决行业提供了丰富的投资器具和走动渠谈。连年来，中国本钱商场的久了矫正加速，科创板、北交所等新板块的设立为新兴行业和创新企业提供了融资平台，丰富了资产解决的投资标的。同期，债券商场的握住发展和对外灵通，也为资产解决机构提供了多元化的固定收益家具采选。此外，东谈主民币国际化进度的加速，使得更多国际投资者将眼神投向中国资产商场，这为国内资管机构创造了国际化合营和发展的机会。
第四，区域发展战术方面。中国的区域发展战术，举例粤港澳大湾区、长三角一体化和“一带沿途”倡议，为资产解决行业提供了广宽的发展空间。粤港澳大湾区的金融互联互通机制使得跨境资产解决成为可能，为机构投资者提供了更庸俗的业务布局机会。长三角地区以其经济活力和政策支执，正在成为中国资产解决的迫切中心。此外，“一带沿途”倡议不仅为基础武艺投资带来了新的增长点，也促进了沿线国度的金和会作和跨境投资需求的加多，进一步拓展了中国资管机构的国际商场布局。
抽象来看，人人最初资管商场的发展壮大离不开进修的监管体系（功能导向创造公谈的行业环境）、发达的本钱商场（优质的底层资产及丰富的多空器具）、踏实的永恒资金（待业金等永恒机构资金入市）等。集合国际商场造就，融资体系/监管环境/客户结构/分销形态及激发机制等身分的不同，共同决定了列国资管商场的竞争形态。举座而言，曲折融资体系、混业操办环境、个东谈主资金主导的商场中，银行系资管机构易占据有意位置。往前看，在渠谈/家具/技能/政策等变量影响下，国内头部券商/公&私募基金为代表的非银系资管机构竞争力或进一步增强。刻下，中国商场矫正执续久了带来资产供给端扩容、住户资产设立拐点&机构资金郑重增长推动需求端提振、重叠功能监管体系日趋完善&监管了了下所营造的健康发展环境，我国资产解决行业正华贵发展、并迈入高质料发展的新时刻。
三、香港在中国资产解决行业中的作用
铁心2023年，在香港获发牌进行资产解决（第9类受归管活动）的执牌法团数量由2，069家加多3%至2，127家，内地相干执牌法团及注册机构有149家。资产及资产解决总值按年增长2.1%至311，930亿港元，净资金流入按年升342%至3，890亿港元。内地相干机构资产及资产解决范畴增长4%至26，760亿元，连气儿两年优于行业平均水平，资金净流入加多16%至1，530亿，从业东谈主员按年高涨2%。
境表里头部资管在香港的发展如故有较大的差距和互异。由于历史原因，境外资管在香港发展较好，有一定的上风。证据BCG发布阐发，2023年人人资管总范畴达到118.7万亿好意思元，同比增长12．%，其中香港占比约为3.4%，北好意思、欧洲及日天职别以55.6万亿、25.3万亿及7.9万亿位居前三。在人人大型金融集团中，资管业务一直占有很迫切的低位，证据2024年三季报走漏，资管业务在摩根史丹利、高盛及摩根大通业务的占比辩别为36.20%、19.9%及9.59%。在繁密大型金融集团中占据比较迫切的业务地位。境外资管头部企业更获国际投资者信任：香港的投资资金着手多元，非中国内地及香港的投资者的资产一直占解决资产总值的54%-56%。中国内地投资者占比10%。境番邦际头部资管有更好的过往功绩和客户基础。其次，外资资管人人化资产设立的智力更强：铁心2023年，在香港解决的资产当中，60%投资于中国内地及香港之外的商场。2023年投资中国资产总数下滑23%。境外资管头部企业有更为国际化的投研团队和人人性的投研协同，在人人化资产设立方面有更强的智力。为促进中港本钱商场的互联互通，中国证监会于2024年4月发布5项本钱商场对港合营措施，包括（1）放宽沪深港通下股票ETF结伙格家具范围；（2）将REITs纳入沪深港通；（3）支执东谈主民币股票走动柜台纳入港股通；（4）优化基金互认安排；（5）支执内地行业龙头企业赴香港上市。关于扩大香港本钱商场范畴，加多香港金融商场流动性有较大的匡助。从商场情况看，2023年中国内地公募基金家具中货币基金、债券基金的占比较高，辩别占基金总范畴的48.6%和31.1%。从收益上看，因为2023年内地商场债牛股熊，郑重型的货币和债券基金相对股票基金和羼杂型基金录得相对更好的收益水平。股票基金和偏股型基金答复率中位数接近负10%。相对来说，香港商场因为人人化设立的智力，基金家具的收益更为踏实和诱骗，证据彭博公开数据，2023年香港203支公募固收基金总范畴475.27亿好意思金，2023年收益中位数为4.6%，平均数为4.1%。由于境外好意思元债基准利率相对较高，2023年香港固收类基金收益水平显耀高于国内3.19%的中位数水平。与境内家具不同，2023年香港499支公募股票基金总范畴为4491.61亿好意思金，2023年收益中位数为0.1%，平均数为1.7%，因人人化设立的智力，收益受A股及H股影响较小，显耀高于境内股票型基金。从人人商场看，截止到2023年末，主动解有筹算略仍然是主要家具，占人人资管总范畴的45%，被迫家具范畴天然有所栽培，但占总范畴的20%，相对主动解决家具仍有差距。且从收入看，另类家具以20%的范畴占比孝顺了54%的收入，被迫家具仅孝顺4%的收入。受较高的好意思元基准利率影响，近几年好意思元货币基金及好意思元固收类家具较受商场接待，范畴发展较快。此外，跟着监管的冉冉完善，数字货币ETF等新兴家具增速较快。
香港在中国资产解决行业中的作用有以下几点：
第一，人人最大的离岸东谈主民币中心。证据SWIFT的统计数字，人人70%以上的东谈主民币支付通过香港进行结算，是东谈主民币国际化的迫切桥梁。香港金融基础武艺完善，领有进修的金融商场和监管框架，香港的东谈主民币外汇和生息品走动量在人人离岸商场居首位。香港是东谈主民币业务关键，提供全面的东谈主民币家具和服务，包括入款、贷款、债券刊行和基金投资，得志人人投资者需求。香港政策支执与创新，特区政府和监管机构执续推出政策，饱读吹金融创新，如“跨境搭理通”，进一步清静香港的离岸东谈主民币市时局位。
第二，贯串内地与国际商场的桥梁。香港行为中国资产解决行业的迫切构成部分，其特有的地舆位置和经济地位使其成为贯串中国内地与国际商场的迫切桥梁。香港的金融商场高度灵通，与国际金融商场细巧相连，同期收成于“一国两制”的上风，大略无缝对接中国内地的经济活动。通过香港，国际投资者不错肤浅地参加中国内地商场，同期中国企业也能通过香港进行国际融资和资产解决。此外，香港的金融服务业具备增长的充分条目，包括粤港澳大湾区的执续发展、握住扩大的沪/深港通和债券通筹算，进一步强化了香港在贯串中国内地与国际商场中的关键扮装。举例，香港与内地的互联互通机制，包括沪/深港通和债券通筹算，为投资者提供了更多具国际诱骗力、可对冲风险的投资采选。2024年6月，中国香港绝顶行政区的外商胜利投资（FDI）达到322亿好意思元。“沪港通”和“深港通”走动机制促进了两地本钱的流动和合营，铁心11月10日，香港和国外投资者通过沪深股通执有的内地股票总数由2014年底的865亿元东谈主民币增至2.1万亿元东谈主民币，内地投资者透过港股通投资港股的执股总数由2014年底的131亿港元增至1.88万亿港元。此外，香港的资金相差目田、税制毛糙且税率低，与内地商场互联互通，资产及资产解决业有很大的发展空间。
第三，金融家具创新与检修田。香港在金融家具创新方面具备特有的上风，成为各样金融器具的检修田。由于其灵通的商场环境和活泼的监管政策，香港诱骗了多量的金融机构进行家具创新与商场测试，包括绿色金融、资产证券化及生息品走动等。这种创新不仅得志了国表里投资者的各样化需求，还为其他地区的金融矫正提供了有益的模仿，推动了扫数这个词中国资产解决行业的逾越。举例在绿色金融畛域，政府发布绿色债券阐发，由2019年头度刊行绿债，铁心8月底已刊行近2200亿港元等值政府绿债，为多个绿色边幅融资，亦为潜在刊行东谈主提供迫切基准，使香港成为人人绿色债券商场的迫切参与者。同期，香港还推出了“金融科技监管沙盒”，使得创新式金融家具如凭空银行和数字资产走动平台得以测试和试验，推动了扫数这个词资产解决行业的翻新。再如香港走动所推出的一系列创新与矫正措施，如MSCI中国A50互联互通指数期货、握住扩大的沪深港通投资标的，以及引入新的SPAC上市机制，齐是香港金融商场创新的体现。这些创新不仅丰富了香港金融商场的家具种类，也为人人投资者提供了更多的投资采选和机会，推动了中国金融大发展。
第四，专科东谈主才与造就的会聚地。香港麇集了多量的金融专科东谈主才息争决造就，成为东谈主才培养和干事发展的迫切基地。这里有繁密的国际金融机构、投资公司和大学，提供丰富的干事机会和培训边幅。这种东谈主才会聚不仅栽培了香港腹地的金融服务水平，也为内地的金融业发展提供了强有劲的东谈主才支执。专科东谈主士的交流与合营，促进了常识的传播与技能的逾越，为中国资产解决行业注入了新的活力。证据普华永谈的阐发，2023年，香港的金融服务行业服务东谈主数已杰出36万东谈主，且每年诱骗多量国际金融专科东谈主士前来发展。这些东谈主才包括司帐师、资产和资产解决东谈主员、证监会许可和注册东谈主士等。这些专科东谈主才的存在，为香港的资产解决行业提供了强劲的武艺支执和造就积聚。在资产解决、金融投资、税务法律等不同专科畛域的东谈主才丰富。香港领有杰出4.2万名资产和资产解决业务从业东谈主员，杰出4.5万名注册司帐师，杰出1.3万名讼师。高质料、大基数的东谈主才供收受专科服务商为资产解决行业发展提供了坚实基础。此外，香港的多所大学如香港华文大学和香港科技大学，提供高质料的金融讲明，培养出广博具备国际视线的金融东谈主才，这些东谈主才为内地商场的金融发展注入了极新血液。
第五，服务国度首要发展战术。香港在中国的经济发展中上演着迫切扮装，尤其是在服务国度首要发展战术方面。行为粤港澳大湾区的迫切一环，香港在促进区域经济一体化、推动科技创新及金融服务升级等方面阐述着积极作用。证据粤港澳大湾区发展操办，预测到2030年，该地区的GDP将打破2万亿好意思元，香港行为金融中心的扮装更加迫切。此外，香港如故“一带沿途”倡议的迫切节点，通过其国际化的金融服务，支执中国企业走出去，参与国际竞争，为国度的永远发展孝顺力量。2023年，香港的金融机构通过“一带沿途”倡议，为内地企业提供了杰出2000亿港元的融资支执，推动了中国企业的国际化进度，助力国度战术的达成。香港的资产解决行业在服务国度首要发展战术中也阐述着迫切作用。通过积极参与和支执“一带沿途”倡议、粤港澳大湾区提拔等国度战术，香港的资产解决行业不仅为国度的发展提供了资金支执，也为内地企业“走出去”提供了国际化的金融服务平台。香港的金融商场还通过与内地的细未必营，推动了内地本钱商场的对外灵通和东谈主民币国际化进度，为国度的经济发展和金融商场的国际化作念出了迫切孝顺。
香港因其特定的定位，在资管行业有很大的发展空间，行为中资，将来咱们会反应国度提拔香港金融中心的政策，背靠境内，安身香港，拓展资产解决家具种类，疏通诱骗永恒价值资金、发展耐性本钱。坚执中永恒操办发展布局，坚决激动公募基金和强积金业务发展，久久为功作念好展业基础性使命，践行金融行业的政事性、东谈主民性，服务香港原土经济，为香港隆盛发展助力。同期要夯实资管行业基础，加强东谈主才队伍提拔，栽培东谈主才诱骗力，奠定资管行业永恒基础。
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