作家 | 方乔真人

剪辑 | 吴玮

3月13日，百奥泰的戈利木单抗打针液(BAT2506)上市央求获国度药监局受理，成为国内首个戈利木单抗生物访佛药。此前，公司还与印度Intas签署该药在好意思国市集的授权合同，瞻望收益高达1.645亿好意思元。

然则在这一利好音问背后，百奥泰的估计状态却梗阻乐不雅。公司瞻望2024年将耗损5.09亿元，上市五年累计耗损超18亿元。股价弥远盘桓在20元/股，较刊行价下降近40%。

另外，高管团队也出现漂泊。公司副总司理刘翠华和孤独董事汪建平同日因个东说念主原因辞职，此前证券事务代表李林也已离任。

在生物药集采相近的布景下，百奥泰如何尽快解围，转亏为盈成了要紧的事。

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百奥泰正在加速推动环球营业化战术，其中戈利木单抗(BAT2506)是其重要布局。2025年2月10日，百奥泰与印度大型私营仿制药公司Intas Pharmaceuticals签署授权许可合同，将BAT2506在好意思国市集的独占营业化权利有偿许可给Intas。

凭证合同，百奥泰崇拜研发、分娩及营业化供应，Intas则通过其好意思国子公司Accord BioPharma开展营业化行为。

百奥泰有望取得最高1.645亿好意思元的首付款及里程碑款，包括2100万好意思元首付款、不逾越1.435亿好意思元的里程碑付款，以及净销售额的两位数百分比手脚收入分红。关于连年来处于耗损状态的百奥泰来说，这笔交游意旨紧要。

事实上，BAT2506已成为百奥泰环球化布局的中枢产物。

除了好意思国市集，百奥泰还将该产物在欧盟、英国、瑞士等欧洲国度的营业化权利授权给STADA Arzneimittel；巴西及拉丁好意思洲地区的营业化权利授予SteinCares；俄罗斯和独联体国度的独家分销权授权给Pharmapark LLC。

授权许可还是成为百奥泰的蹙迫收入起原。据2024年半年报显现，公司授权许可业务收入达到0.42亿元，占总收入的10.46%，仅次于药品销售。

仅在2024年，百奥泰就完成了多笔授权交游：10月将BAT2206在欧盟、英国等地的营业化权利授权给吉瑞医药，交游总数最高达1.1亿好意思元；12月将BAT2306在拉好意思地区的营业化权利授予Stein，最高可获800万好意思元。

不外，这些授权收入能否弥补公司浩大的研发开销，仍有待不雅察。2020年至2023年，百奥泰的研发用度永诀为5.63亿元、5.43亿元、6.16亿元和7.69亿元，研发用度率永诀为304.15%、64.96%、135.43%和109.06%。

2024年前三季度，研发用度开销已达7.76亿元，同比增长1.01%。当前，公司有20余款产物处于临床阶段，波及肿瘤、自己免疫、心血管及眼科等多个领域，夙昔仍需握续高额插足。

高研发插足增多了现款流压力，兑现2024年前三季度，百奥泰的货币资金仅剩2.81亿元，同比下降24.2%；交游性金融财富为1.70亿元，同比下降34.6%；财富欠债率增至63.76%，创下上市以来新高。

与此同期，应收账款快速增长，2023年末已达1.49亿元，同比增长65.69%。

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百奥泰当前在国内上市的产物有格乐立(阿达木单抗)、普贝希(贝伐珠单抗)、施瑞立(托珠单抗)和贝塔宁(枸橼酸倍维巴肽)。其中，格乐立是公司的中枢产物。

2023年，格乐立销售额达到4.9亿元，同比增长56.8%，市集占有率为19.6%，在中国阿达木单抗市集排在第三位，但还是被其后上市的海正药业的同类产物卓越。

其他产物的市集发扬也不睬思。据浙商证券和米内网数据，普贝希(贝伐珠单抗)2023年在中国销售额为2.3亿元，市集占有率仅为2.1%，排行第7。

集采的压力也冉冉相近，2025年1月，安徽省医保局建议牵头宇宙生物药品定约集采，激发业内激情。当前国内获批上市的生物访佛药中，单抗类有46款，包括贝伐珠单抗(12款)、阿达木单抗(7款)、托珠单抗(4款)等。

百奥泰的多款中枢产物齐在集采范围内，一朝生物访佛药纳入集采，将对百奥泰的功绩产生紧要影响。以格乐立为例，2020年至2022年，其销售额永诀为1.83亿元、4.99亿元和3.18亿元，2022年占公司总收入的比例逾越70%。

早在2024年7月的投资者行为中，百奥泰就还是示意阿达木单抗和贝伐珠单抗夙昔可能纳入集采。

在高管团队方面，百奥泰也出现了一些变化。其中，崇拜研发的刘翠华辞职激发了较多激情。刘翠华在医药行业领有丰富的西宾，曾在辉瑞担任科学家，并在多家企业担任蹙迫职务。

2018年3月加入百奥泰后，她先后担任副总裁、高等副总裁、副总司理等蹙迫职位，是公司研发团队的中枢东说念主物之一。尽管百奥泰示意她的辞职不会对公司的研发面目和时时运营产生负面影响，但手脚行业资深东说念主士的离开，仍然引起了市集的平凡激情和盘问。

百奥泰上市后一直不睬思的功绩，也让股东冉冉失去信心。2023年9月至2024年3月，东台览恒、合肥启兴、汇天泽三名股东累计减握了428.44万股，套现约1.38亿元，其中合肥启兴还是沿途清仓。

此前在2023年4月至7月，合肥启兴和汇智富创业投资也进行过大界限减握，后者也还是清仓离场。

百奥泰当前急需加速立异药研发和市集拓展。否则，靠现存产物，一朝集采落地，市集竞争强烈，就很难稳住阵地。

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