文 | 不雅潮新破钞

2024 开年，被比亚迪压制 2 年的祯祥汽车稍许喘了语气。当年 1-2 月，祯祥汽车销量 32.49 万辆，以 0.11 万辆的幽微上风反超比亚迪。

这份瞬息的上风虽莫得延续全年，但和我方往年对比，祯祥汽车销量立异高，2024 年祯祥汽车累计销量 217.7 万辆，同比增长 32%，逾额完成年目的销量 200 万辆。

鸿沟增长助力祯祥收货了一份可圈可点的财报。2024 年，祯祥汽车总收入初度碎裂 2400 亿元，达 2402 亿元，同比增长 34%，全年归母净利润 166 亿元，同比大增 213%。

净利润增速远高于营收增速背后，除了有赖于降本增效，更在于祯祥已解脱新能源板块的圆寂现象，和比亚迪一样进入了收货期。

但不同的是，祯祥的泰半边山河还得靠燃油车来撑。

鸿沟制胜的 AB 面

在汽车行业，靠的是鸿沟效应赢利，卖得越多，本钱越低，利润当但是然跟上。

笔据马克西—西尔伯斯通弧线，跟着汽车产量的增多，本钱会大幅下落，然后下落幅度简陋放缓，比及达平均本钱的最低点时，就会进入即使产量络续增多但本钱也不变的阶段。举座来看，该弧线是一条变形的 U 型线。

参考瞎想汽车的发扬，国内新能源汽车要盈利，迈过 30 万年录用量的大关才算是走到盈利着手。若是能碎裂 50 万辆，本钱上风会愈加显着，竞争力进一步增强。

2022 年，瞎想汽车录用 13.3 万辆车，圆寂 20.12 亿元。2023 年瞎想录用 37.6 万辆车，同比增长 182.2%，兑现 117.04 亿的净利润，成为继特斯拉、比亚迪之后大家第三家兑现盈利的新能源汽车企业。

进一步看鸿沟下的本钱上风，2022 年瞎想汽车的单车收入为 34 万元，单车本钱约 27.4 万元。到了 2024 年，其全年录用 50.05 万辆，单车收入虽降至 28.8 万元，但单车本钱也降到 23.1 万元傍边。

但是，祯祥汽车却偏离了这么的鸿沟经济弧线。2022 年，祯祥汽车全年累计销量达到 143.3 万辆，营业收入为 1480 亿元，单车收入 10.3 万 / 辆。到了 2024 年，其单车收入约为 11 万 / 辆。

相应的，按销售本钱来算，2022 年祯祥单车本钱为 8.9 万元，2024 年其单车本钱高潮至 9.3 万 / 辆。

虽贵为国内汽车第一梯队，但当比亚迪靠一王人押注新能源汽车大杀四方时，祯祥的新能源业务其实正处于起步阶段。

起了个大早，赶了晚集，这是祯祥新能源造车的缩影。祯祥曾是开启新能源转型的传统车企之一，早在 2015 年，其掌门东说念主李书福就提倡颇具揣测的"蓝色行径计算"——争取到 2020 年，新能源汽车销量占祯祥举座销量 90% 以上。

图片来源：祯祥汽车

本质是，即使昨年祯祥新能源汽车业务大爆发，旗下三大品牌新能源累计销量超 88.8 万辆，同比增长约 92%，但销售占比只达到 41%，尚未过半。

而昨年比亚迪新能源汽车累计销量达 427.21 万辆，其中新能源乘用车销量为 425.04 万辆，祯祥刚达到比亚迪的五分之一。显着，祯祥还有很大的差距要追逐。

在价钱战浓烈的 2024 年，祯祥汽车守住了毛利率，从 15.3% 晋升至 15.9%，也仍逾期于比亚迪的 18.7% 和特斯拉的 23.6%。

这背后，鸿沟效应依然是赛点。

比亚迪遥遥着手的销量无意将研发、采购、制造等摊薄至最低。举例，比亚迪 2024 年卖了 427 万辆车，把 542 亿元研发费摊到每辆车是 1.27 万元。而 2023 年，396 亿研发用度摊到每辆车是 1.31 万元，而祯祥新能源车的鸿沟效应较弱。

此外，祯祥的垂直整合度不及，也拉高了本钱。比亚迪的电板、电机、电控等三电业务均兑现了自研自供，祯祥则需向外部购买。

积极的信号是，祯祥的新能源汽车业务已能赢利养家，领有了自我造血的才略。

" 2024 年下半年起，祯祥的新能源板块还是运行兑现全面盈利，新能源转型获得初步奏效。"祯祥汽车行政总裁及履行董事桂生悦暗示，2025 年有望成为祯祥汽车实在透顶扭转瑕玷、重回发展快车说念的转换之年。

从燃油车期间到新能源汽车期间，在李书福看来，汽车行业"鸿沟制胜"的基本国法不会转换，惟一鸿沟企业武艺生涯下去。

品牌矩阵的攻守说念

祯祥功绩立异高，旗下三大新能源汽车品牌功不可没。

星河全年销量 49.4 万辆，同比增长 80%。极氪延续高速增长，全年录用 22.2 万辆，同比增长 87%，稳居中国纯电豪华品牌销冠。领克相助公司全年销量 28.5 万辆，同比增长 30%，按新能源销量占比 59% 算，相关销量有 16.8 万辆。

总共体量尚小，意味着增漫空间大。祯祥在新能源赛说念"掉队"，很猛经由是吃了历史留传问题的亏。

在祯祥历史上，有两份著明的宣言。

2007 年，在汽车行业多量奉行"多生孩子好打架"的期间，祯祥奴婢潮水，发布了《宁波宣言》，晓谕不打价钱战，而是打技艺战、打品牌战、打事迹战、打说念德战，这奠定了之后十多年的发展主导念念想。

在此期间，祯祥开启一系列"买买买"，拿下沃尔沃、英伦汽车、路特斯等品牌，构建起一张庞大的交易疆土。

彼一时，频年来自主品牌力压结伙强势上位，祯祥手中的海外品牌没能无邪符合期间的变化，迎战新能源期间还得靠祯祥重新教授品牌，"孩子多"成了一种攀扯。毕竟，"孩子多"容易打起来，搞得家里不得安定。

最显着的例子，要数领克和极氪两个品牌互搏。领克是由祯祥控股集团、祯祥汽车集团与沃尔沃汽车结伙建树的品牌，以前一直所以燃油车为主，2018 年才向新能源转型，推出插电式混杂能源汽车，但存在感永久不彊。

2021 祯祥推出极氪品牌，主攻高端市集，走纯电道路，代表性居品是极氪 001。问题是，极氪 001 正本为领克进犯纯电赛说念的车型 ZERO，这导致领克首款纯电车型 Z10 的上市整整晚了 3 年，直到昨年 9 月才得以推出。

被截胡的领克，就这么被动错失霸占市集的契机。因领克 Z10 雷同基于祯祥浩繁架构打造，其外不雅和极氪 007、极氪 001 雷同，品牌辨识度或多或少受到些挫伤。

自家孩子打架，受益的只会是竞争敌手，祯祥显着不肯看到这种情况。2024 年 9 月，祯祥重返造车梦运行的场所台州，发表了《台州宣言》，晓谕进入计谋转型全新阶段，将将来集团重心放在了"计谋聚焦、计谋整合、计谋协同、计谋郑重、计谋东说念主才"上。

随后，祯祥旗下多个品牌进入整合阶段，几何并入星河，成为星河的智能极品小车系列；极氪与领克"捏手言和"，改善资源分派问题。

几何于 2019 年建树，对标特斯拉，走纯电道路，但销量惨淡。据乘联会发布的月销量数据，2024 年几何 E、几何 A、几何 C 等车型月销量都盘桓在三位数，几何 G6 最低时惟一两位数。

在集团有限的资源眼前，品牌整合不仅是为冲销量，亦然更好地降本增效。

相较比亚迪、瞎想汽车动辄上千亿的现款储备，祯祥 2024 年净现款储备为 398 亿元。好在昨年极氪奏效上市，给祯祥收缩了点资金压力。

在本年祯祥 2024 年报功绩会上，CEO 安贤人再次强调揣测整合价值的目的，即本钱和用度的下落。"通过整合，研发参预要下落 10%-20%，研发用度率要从 11% 降到 6%，销售用度下落 10% 到 20%。"

销量和技艺都得不绝卷

不出丑出，2024 年祯祥照实打了一场漂亮的翻身仗，但远未到庆祝之时。不管车企业怎么卷，都会同归殊涂到居品打造和技艺实力上。

乘联会数据表现，2024 年中国新能源乘用车渗入率达 38%，增速从 2023 年的 56% 放缓至 28%。在基数效应下，竞争转为存量博弈，2025 年车企目的已喊出新的销量目的。放大鸿沟效应仍是紧迫标的，但变得愈加求实。

比亚迪瞻望本年大家销量从 427 万辆增长至 550 万辆。名义上看激进，但 30% 的增速，较其 2023-2024 年平均 50% 的增速显着放缓。

祯祥汽车相对保守，把 2025 年设为 217 万辆，看似停留在现存成绩，实则是减少燃油车销量，向新能源汽车要更多增量。极氪目的定在 32 万辆，较 2024 年销量增长 44%；领克定在 39 万辆，同比增长 38%；星河试图挑战年销百万销量，径直翻倍。

压力如故不小的。为了兑现目的，又不成依赖价钱战，祯祥只可走智驾这条路。当今，智驾早已是车企必打的牌。

本年 3 月 3 日，祯祥发布了长入的智驾措置决策"沉浩繁"。据其先容，星河将来的全新址品都将搭载沉浩繁，实在兑现智驾平权与安全平权。

值得一提的是，2021 年 10 初一利发布"智能祯祥 2025 "计谋，构建"一网三体系"，即搭建包括芯片、操作系统、大数据、智算中心、大模子、卫星星链等科技生态，夯实算力、算法、数据这三个高阶智能驾驶系统的技艺"底座"，本年刚巧是考据效果落地的一年。

据祯祥先容，沉浩繁设想了 H1、H3、H5、H7、H9 共 5 大层级智驾决策，H1 属于起步配置决策，算力也超过 100TOPS，远超行业同级的最高圭臬，而 H9 决策是首个具有量产落地才略的 L3 级智能驾驶措置决策。极氪搭载 L3 级技艺的新车瞻望年底具备量产车录用才略。

不外，L3 智能驾驶赛说念已挤满车企。广汽集团晓谕将在本年内启动国内首款 L3 自动驾驶车型量产上市销售，小鹏本年内将在中国率先兑现 L3 级自动驾驶的软件才略和体验，比亚迪计算 2025 年第三季度在仰望 U9 上量产搭载 L3 级城市领航系统，留给祯祥说明自己的时刻未几了。

图片来源：ECC 谍报局

2025 年已昔日一个季度，新能源汽车 1-3 月累计上险量榜单中，星河、领克、极氪区别排行第 5、第 8、第 11，举座比拟靠前，揣测上险量达 176740 辆，在传统车企中排行第二，与比亚迪拉近了约 10% 的距离。

品牌整合就位ag九游会官网，内讧暂告一段落，在剩下的三个季度，就看祯祥的智驾发扬了。